大家好，我是Mila上集影片提到投資5G概念股的基本知識另外我也推介了中芯國際(981) 和小米集團(1810)本身我的影片想講中芯國際(981)但有VIP要求先聽小米集團(1810)而且昨天小米也出了一個非常亮麗的業績所以我覺得這個時間點先講小米也適合不知大家記不記得小米上市之前，雷軍在路演時說過小米的估值會等於騰訊x蘋果當然雷軍也說了自己是開玩笑的投資者也沒有當這個說話是認真的現在看到小米慢慢地進步我一開始不太喜歡這間公司，但現在對他改觀了但如你在17元IPO價持有這隻股票，仍然未能返家鄉究竟這間公司的前景是怎樣呢這段影片我會分五個部分和大家說明第一部分是小米的業績和財務簡況第二部分是小米的商業模式第三部分是小米的未來方向第四次投資小米涉及的風險第五部份是部署的策略在內容開始之前，希望大定能按小手指Like這條影片令大家知識正確的投資知識看回小米第一季業績其實表現不錯收入497億元人民幣，按年升13.6%非國際財務報告準則經調整淨利潤23億元按年升10.6%首季公司智能手機部分收入達303億元，按年增12.3%我們對比第一季及上一財年的財務數據看到公司的互聯網服務有一些小缺點與19年相比，毛利率倒退了由64.7%下降至57.1%其實公司業績有提到原因主要是由於遊戲及其他增值服務業務的收入佔比上升而這些業務的毛利率比廣告業務毛利率低及金融科技業務毛利率下降第一季出現了互聯網服務毛利率下降的現像不過其他部分收入都有增長聯網服務收入按年也有明顯增長所以除了這個小缺點外整體而言這樣一份業績也是很好的其實看到公司2019年的情況每一個分佈的毛利率都有輕微上升的跡象我剛剛多次強調公司的互聯網服務為什麼要強調這服務呢？那我就要和大家說一說小米的商業模式了這間公司分三個主要業務剛剛業績也看到了第一部份智能手機，第二部分IoT與生活消費產品即是和物聯網相關產品，如家電、筆記本電腦或者是小愛音箱等產品互聯網服是廣告收入、遊戲收入、金融業務等關於這幾個板塊，我會分別和大家說說業務表現如何首先手機業務方面小米是採取雙品牌策略有小米、紅米兩個品牌兩個品牌的logo也不一樣小米手機的定價相對高是走中高端路線在2020年小米發佈了小米10 pro，容量是8+256現在香港的售價是5,999港元這是拉動小米手機業務毛利的品牌至於紅米主打性價比高變相平均價都會比較低紅米第一款5G手機，就是Redmi
k30是第一個品牌將5G手機拉低自1,999元人民幣至於IoT與生活消費產品剛有提及過公司推出了筆記本電腦智能電視、電器、小米手環和小愛音箱等等小米手環可以解讀成類似Apple watch的產品小愛音箱類型嘅產品就有Google智能音箱小米的生活消費產品，大多走性價比高的路線至於小米的互聯網服務方面收入主要來自廣告收入遊戲收入、品電商平台金融科技業務、電視互聯網服務、海外互聯網服務不得不提小米的境外市場表現境外市場在第一季收入貢獻佔比達到一半2019年第四季只得46.8%海外市場對於小米越來越重要至於在印度市場其智能手機是連續第11個季度出貨量保持第一當季市場份額約31.2%2019年第四季的佔比是28.7%看到小米在海外市場的滲透視進一步提升了說完首季財報，我也想提及2019財年表現到底是如何那我們就有個更全面的概念收入和盈利能力過去幾年的表現如何收入方面，由2015年開始小米的收入平穩增長有朋友可能就會認為稅前利潤或股東應佔溢利，波動為何會如此大呢？有時還要虧損雖然大部分公司都應該看股東應佔利潤但以小米這一間公司而言看非國際財務報告準則計量經調整淨利潤會比較準確因為你看股東應佔利潤，其實計入了很多其實會計入很多與營運狀況不相關的項目例如投資公允價值、收購無形資產、以股份為基礎薪酬基金投資者金融負債價值變動等等有些變動跟主營業務無關所以如果你看稅前利潤年度、股東應佔利潤波動會好大非國際財務報告準則呢就更加可以反應到小米的實質營運業務表現了以營運業務表現而言公司在2016年扭虧為盈，之後一直有增長增長保持得不錯2019年按年增長34.8%小米低毛利硬件業務仍然佔集團整體收入大部分智能手機佔比以及IOT生活產品的佔比達87.1%但公司未來的盈利增長點還是較高毛利的互聯網業務所以我把目光放在互聯網業務換言之，小米的盈利模式主要採用薄利多銷策略銷售硬件，增加市場份額從而擴大互聯網業務發展空間所以雖然他的估值不能去到騰訊乘蘋果但他有騰訊的元素亦有蘋果的元素生態圈和騰訊有類似的地方硬件和生活設備的和蘋果有類似的地方至於公司未來方向方面我們來看看小米這篇文章如何演繹未來要走的路小米表示已經明確了5G +
AI + IOT下一代超級互聯網的戰略方向5G +AIOT就是5G+人工智能+物聯網這個方向是貫穿小米集團全產品、全平台、全場景的服務能力去年初公司提出了All
in AIot預計5年投入100億元人民幣今年初他們已經決定在此領域加大投入未來五年將至少投入500億元其實也反應了小米的管理層對於未來非常有信心公司一開始通常不會投資非常大的金額慢慢公司摸清了路線就加大了投資我們來說說為什麼，管理層對這個戰略那麼有信心其實很多信心都是來自亮麗的數字我們看到去年年底以及最新一季的財報2019年12月IoT平台已連接的IoT設備數（不包括智能手機和筆記本電腦）達到2.34億部截至今年首季已連接的IoT設備數已達到2.52億部變相一季增加大約1,800多萬部擁有五件及以上連接小米IoT平台的設備不包括智能手機及筆記本電腦用戶數增加至 410萬，同比增長77%我另外想提及小米有趣的產品人工智能助理小愛同學有什麼亮點？小愛同學可以叫你起床播音樂給你聽、講笑話給你聽以及查資料他亦都可以控制你家中的智能設備你可以訓練他令他越來越聰明說不定你能訓練他會回答股票問題2019年12月，小愛同學月活躍用戶數超過六千萬2020年3月，小愛同學的月活躍用戶數已經超過七千萬變相係一季內增加大約一千萬左右第一季按年增長
54.9%相信未來「小愛同學」可令米粉中毒更深下一部分說投資小米必須要知道的風險說說新冠肺炎疫情對公司的影響在第一季尾以來 中國的疫情慢慢緩解小米的主要產品在第一季度未的銷售已經回到疫情前的水平至於印度方面在3月底開始推出嚴格封鎖措施封鎖期間小米的銷售受到較大影響但是五月起印度已經分階段解除生產和銷售活動的限制已經開放銷售的地區 需求出現反彈的趨勢在疫情影響之下境外不同市場採取疫情應對措施預計會在第二季 小米業績會受到影響小米除了手機和產品出名財技亦十分著名所以不得不提醒想投資小米的小股東我們要看看小米以前做過什麼財技小米上市後2018年8月(是2018年)公佈業績顯示公司支付了99億股權激勵雷軍令行政開支飆升在2019年12月2日小米用2億回購2,242萬股回購價格每股8.85-8.93元同一日就有人行使購股權每股0.4046元多購買大約479萬股簡單來說
小米就是用8.85-8.93元多買入股票再用0.4046元元多賣給行使購股權的人內部人士用大折讓的價錢來購股對公司價值有一定影響負面影響有可能蓋過回購的正面影響大家要小心總結一下我對小米的看法雖然小米的硬件和Iot產品薄利多銷銷量也很不錯是目前公司的主要收入來源做法就是把硬件便宜賣出滲透市場再把業務轉化成生態圈因為他互聯網業務的毛利是最高的至於我目前攝錄這一刻小米的市盈率大概是27倍至28倍在電話設備及元件的平均PE大概是47倍至於互聯網及電商公司的PE平均大概是50倍所以無論小米歸類為電話設備也好 還是互聯網電商公司也好其實目前小米的PE仍然偏低如果小米成功慢慢將更多業務轉向互聯網業務可能就會更多投資者把小米的估值標準 設為互聯網公司對小米提升估值有幫助而我認為小米估值市盈率30至35倍也是合理的小米的增長也是不錯但這一間公司過去做太多財技了我來說扣了很多分所以小米的話我不會長線持有持有的投資者要隨時保持戒心我會看小米上到19至20元可以止賺如果想長線持有的投資者要小心小米股價日後持續上升公司會不會有又用財技令小股東的利益受影響今日的分析到這裏差不多了 希望大家喜歡今日的分享到這裏差不多了另外我們茂宸證券也有Facebook專頁如果大家喜歡看文字想看專欄文章的話可以跟蹤我們的Facebook專頁如果大家喜歡這條影片就可以訂閱頻道那你第一時間可以知道更多實用的財經資訊和炒股的策略如果在內容上有什麼改善的意見亦可以留言和我們說茂宸證券亦推出了買股票送咖啡的優惠我們最新的推廣計劃會放在下面的資訊欄你們有興趣可以查閱下面的資訊欄下次上傳影片的時間會在星期四我們星期四見